Estratégia de negociação sobre vínculo

Top 4 estratégias para gerenciar um portfólio de títulos.

Para o observador casual, o investimento em títulos parece ser tão simples como comprar o vínculo com o maior rendimento. Embora isso funcione bem ao comprar um certificado de depósito (CD) no banco local, não é tão simples no mundo real. Existem várias opções disponíveis quando se trata de estruturar um portfólio de títulos, e cada estratégia vem com seus próprios riscos e compensações de recompensa. As quatro principais estratégias utilizadas para gerenciar portfólios de títulos são:

Passivo, ou "comprar e manter" Index matching, ou "quasi passive" Imunization, ou "quasi active" Dedicado e ativo.

Estratégia de gerenciamento de vínculo passivo.

O investidor passivo comprador e detentor normalmente procura maximizar as propriedades geradoras de renda dos títulos. A premissa desta estratégia é que os títulos são assumidos como fontes de renda seguras e previsíveis. Comprar e segurar envolve a aquisição de títulos individuais e mantendo-os até a maturidade. O fluxo de caixa dos títulos pode ser usado para financiar necessidades de renda externa ou pode ser reinvestido na carteira em outros títulos ou outras classes de ativos. Em uma estratégia passiva, não há suposições feitas sobre a direção das taxas de juros futuras e quaisquer alterações no valor atual do título devido a mudanças no rendimento não são importantes. A caução pode ser comprada originalmente com um desconto ou premium, ao assumir que a par total será recebida no vencimento. A única variação no retorno total do rendimento do cupom atual é o reinvestimento dos cupons à medida que eles ocorrem. Na superfície, isso pode parecer um estilo preguiçoso de investimento, mas, na realidade, as carteiras de títulos passivos fornecem âncoras estáveis ​​em tempestades financeiras difíceis. Eles minimizam ou eliminam os custos de transação, e se originalmente implementados durante um período de taxas de juros relativamente altas, eles têm uma chance decente de superar as estratégias ativas. (Precisa de mais informações sobre estratégias de compra e retenção? Leia dez dicas para o investidor de longo prazo bem sucedido.)

Uma das principais razões para a sua estabilidade é o fato de que as estratégias passivas funcionam melhor com títulos de alta qualidade e não chamáveis, como títulos governamentais ou de nível investment grade ou corporativo. Esses tipos de títulos são adequados para uma estratégia de compra e retenção, pois minimizam o risco associado às mudanças no fluxo de renda devido a opções embutidas, que estão escritas nas covenidas do vínculo em questão e permanecem com o vínculo vitalício. Como o cupom declarado, os recursos de chamada e colocação embutidos em uma ligação permitem que o problema atue sobre essas opções em condições específicas do mercado. (Para saber mais sobre as opções, leia o nosso Tutorial básico de opções.)

A empresa A emite US $ 100 milhões em títulos a uma taxa de cupom de 5% para o mercado público; os títulos estão completamente esgotados. Existe um recurso de chamada nos convênios dos títulos que permite ao credor chamar (recordar) os títulos se as taxas caírem o suficiente para reeditar os títulos a uma menor taxa de juros prevalecente. Três anos depois, a taxa de juros prevalecente é de 3% e, devido à boa classificação de crédito da empresa, é capaz de comprar os títulos a um preço predeterminado e reeditar os títulos na taxa de cupom de 3%. Isso é bom para o credor, mas ruim para o mutuário.

Bond Laddering in Passive Investing.

As escadas são uma das formas mais comuns de investimento em obrigações passivas. É aqui que o portfólio é dividido em partes iguais e investido em vencimentos de estilo escalonado ao longo do horizonte temporal do investidor. A Figura 1 é um exemplo de uma carteira de títulos básico de 10 milhões de dólares com um cupom declarado de 5%.

Dividir o principal em partes iguais fornece um fluxo constante de fluxo de caixa anualmente. (Para saber mais, leia os fundamentos da Escada do vínculo.)

Estratégia de indexação de obrigações.

A indexação é considerada quase passiva por design. O principal objetivo da indexação de um portfólio de títulos é fornecer uma característica de retorno e risco intimamente vinculada ao índice visado. Embora essa estratégia tenha algumas das mesmas características do buy-and-hold passivo, ela possui alguma flexibilidade. Assim como o rastreamento de um índice de mercado de ações específico, uma carteira de títulos pode ser estruturada para imitar qualquer índice de títulos publicados. Um índice comum imitado pelos gerentes de portfólio é o Índice de títulos agregados da Barclays U. S.

Devido ao tamanho desse índice, a estratégia funcionaria bem com um grande portfólio devido ao número de títulos necessários para replicar o índice. Também é necessário considerar os custos de transação associados ao investimento original, mas também ao reequilíbrio periódico da carteira para refletir mudanças no índice.

Estratégia de Imunização Bond.

Essa estratégia tem as características de estratégias ativas e passivas. Por definição, a imunização pura implica que um portfólio é investido para um retorno definido por um período de tempo específico, independentemente de qualquer influência externa, como mudanças nas taxas de juros. Semelhante à indexação, o custo de oportunidade de usar a estratégia de imunização está potencialmente desistindo do potencial de crescimento de uma estratégia ativa para a garantia de que o portfólio atingirá o retorno desejado. Como na estratégia de compra e retenção, por design, os instrumentos mais adequados para esta estratégia são títulos de alto grau com possibilidades remotas de inadimplência. De fato, a forma mais pura de imunização seria investir em uma obrigação de cupão zero e igualar o prazo de validade da obrigação à data em que o fluxo de caixa deverá ser necessário. Isso elimina qualquer variabilidade de retorno, positiva ou negativa, associada ao reinvestimento de fluxos de caixa.

A duração, ou a vida média de uma ligação, é comumente usada na imunização. É uma medida preditiva muito mais precisa da volatilidade de um título do que a maturidade. Essa estratégia é comumente utilizada no ambiente de investimento institucional por seguradoras, fundos de pensão e bancos para combinar o horizonte de tempo de seus passivos futuros com fluxos de caixa estruturados. É uma das estratégias mais sólidas e pode ser usada com sucesso por indivíduos. Por exemplo, assim como um fundo de pensão usaria uma imunização para planejar fluxos de caixa após a aposentadoria de um indivíduo, esse mesmo indivíduo poderia construir uma carteira dedicada para seu próprio plano de aposentadoria. (Para aprender mais, leia Advanced Bond Concepts: Duration.)

Estratégia de ligação ativa.

O objetivo do gerenciamento ativo é maximizar o retorno total. Junto com a oportunidade melhorada de retornos, obviamente, aumenta o risco. Alguns exemplos de estilos ativos incluem antecipação da taxa de juros, cronograma, avaliação e expansão do spread e cenários de taxas de juros múltiplas. A premissa básica de todas as estratégias ativas é que o investidor está disposto a fazer apostas no futuro em vez de se estabelecer com os retornos potencialmente mais baixos que uma estratégia passiva pode oferecer.

The Bottom Line.

Existem muitas estratégias para investir em títulos que os investidores podem empregar. A abordagem de compra e retenção apela a investidores que procuram renda e não estão dispostos a fazer previsões. As estratégias do meio-da-estrada incluem indexação e imunização, que oferecem alguma segurança e previsibilidade. Depois, há o mundo ativo, que não é para o investidor casual. Cada estratégia tem seu lugar e, quando implementada corretamente, pode atingir os objetivos para os quais se destinava.

Estratégias.

Como você faz os títulos funcionarem para suas metas de investimento? As estratégias para o investimento de títulos variam de uma abordagem de compra e retenção para negócios táticos complexos envolvendo pontos de vista sobre inflação e taxas de juros. Como com qualquer tipo de investimento, a estratégia certa para você dependerá de seus objetivos, seu prazo e seu apetite por riscos.

As obrigações podem ajudá-lo a atender a uma variedade de objetivos financeiros, tais como: preservar o principal, ganhar renda, gerenciar passivos tributários, equilibrar os riscos de investimentos em ações e aumentar seus ativos. Como a maioria dos títulos tem uma data de maturidade específica, eles podem ser uma boa maneira de se certificar de que o dinheiro estará lá em uma data futura quando você precisar.

Esta seção pode ajudá-lo:

Decida como os títulos podem funcionar melhor para você Compreenda onde os títulos se encaixam na sua alocação de ativos Saiba sobre como diferentes tipos de títulos ajudam você a atingir objetivos diferentes. Pense em estratégias de negociação sofisticadas com base em pontos de vista e sinais do mercado. Discerna a diferença entre títulos e fundos de títulos.

Seus objetivos mudarão ao longo do tempo, assim como as condições econômicas que afetam o mercado de títulos. À medida que avalia regularmente seus investimentos, volte aqui com frequência para obter informações que podem ajudá-lo a ver se sua estratégia de investimento em títulos ainda está no objetivo de atingir suas metas financeiras.

&cópia de; 2005-2013 A Associação dos Setores da Indústria e dos Mercados Financeiros.

Estratégias de investimento de títulos.

O entendimento das estratégias de investimento de títulos pode ajudá-lo a manter seu portfólio de renda fixa no caminho certo.

Títulos.

Títulos.

Investir em títulos individuais geralmente pode exigir uma abordagem mais estratégica e sofisticada do que, digamos, escolher 1 ou 2 fundos de títulos, mas existem benefícios únicos para aqueles que estão dispostos a comprometer o tempo. Com seus pagamentos de juros programados e datas de vencimento definidas, uma carteira de títulos individuais pode proporcionar aos investidores uma renda estável e confiável, se você for capaz de desenvolver uma estratégia que funcione para você.

A diversificação é fundamental: mesmo se você estiver interessado apenas em títulos do Tesouro, por exemplo, você ainda deve ser diversificado adequadamente durante as datas de vencimento. Se você segura muitos títulos que amadurecem ao mesmo tempo, corre o risco de que as taxas sejam baixas quando seu principal for reembolsado e isso possa afetar sua renda. Ou se você possui muitos títulos de longo prazo, você pode deixar-se exposto a um aumento nas taxas de juros. Compreender algumas das estratégias descritas abaixo pode ajudar a manter sua carteira de renda fixa no caminho certo.

Uma escala de títulos desfasa o vencimento de seus investimentos de renda fixa, ao mesmo tempo que cria um cronograma para reinvestir o produto à medida que cada título amadurece. Como suas participações não são "agrupadas" em um período de tempo, você reduz o risco de ser pego segurando uma posição de caixa significativa quando o reinvestimento é menos otimizado - por exemplo, se as taxas em títulos atuais forem muito baixas para gerar renda suficiente.

Exemplo: diga que compre 3 títulos programados para amadurecer em 2, 4 e 6 anos. À medida que cada título amadurece e reembolsa seu principal, você reinvestir o produto em uma obrigação de 10 anos. Títulos de longo prazo como esses geralmente oferecem taxas de juros mais altas. Mais importante, porque nenhum dos dois títulos amadurecem ao mesmo tempo, você criou uma distribuição de maturidade diversificada.

As escadas são populares entre as que investem em títulos com objetivos de longo prazo, como a poupança para propinas da faculdade. Eles também são particularmente úteis para aposentados ou outros tentando criar um fluxo de renda previsível. A Laddering, no entanto, pode exigir um compromisso substancial de ativos ao longo do tempo, e o retorno do principal no vencimento de qualquer vínculo não é garantido.

O retorno periódico do principal fornece flexibilidade de investimento adicional Os rendimentos recebidos dos pagamentos de principal e de juros podem ser investidos em títulos adicionais se as taxas de juros forem relativamente altas ou em outros títulos se forem relativamente baixas. Sua exposição à volatilidade da taxa de juros é reduzida porque sua carteira de títulos agora está espalhada em diferentes cupons e vencimentos.

Ao prosseguir uma estratégia de barra, você compra apenas títulos de curto e longo prazos. Teoricamente, isso fornece o melhor dos dois mundos. Ao possuir títulos de longo prazo, você bloqueia taxas de juros mais altas, enquanto a posse de títulos de prazo mais curto oferece maior flexibilidade para investir em outros ativos, caso as taxas caiam demais para fornecer renda suficiente. Se as taxas aumentarem, as obrigações de curto prazo podem ser mantidas até o vencimento e, em seguida, reinvestidas com as maiores taxas de juros vigentes.

Exemplo: Para aproveitar as altas taxas de juros de longo prazo, você compra 2 títulos de longo prazo. Ao mesmo tempo, você também compra 2 títulos de curto prazo. Uma vez que os títulos de curto prazo amadurecem e você recebe o principal, você pode decidir como investir - em mais títulos se as taxas forem altas o suficiente para gerar uma quantidade suficiente de renda, ou em um investimento mais curto a curto prazo se você acha taxas pode logo subir. Ao mesmo tempo, você continua a receber pagamentos de juros dos dois títulos de longo prazo de maior rendimento.

A estratégia permite que você aproveite as taxas quando elas são altas, sem limitar sua flexibilidade financeira. Como uma parte de seus ativos é investida em títulos que vencem a cada poucos anos, você tem a liquidez necessária para fazer grandes compras ou responder a emergências. A alocação de apenas parte de sua carteira de renda fixa em títulos de longo prazo pode ajudar a reduzir o risco associado a taxas crescentes, que tendem a ter um impacto maior sobre o valor de vencimentos mais longos.

Ao prosseguir uma estratégia de bala, você compra vários títulos que amadurecem ao mesmo tempo, minimizando seu risco de taxa de juros, cambaleando sua data de compra. Esta é uma abordagem eficaz quando você sabe que precisará dos rendimentos dos títulos em um momento específico, como quando uma conta da faculdade se torna devida.

Exemplo: Você quer que todos os títulos em sua carteira amadureçam em 10 anos para que você tenha os resultados disponíveis de uma só vez. No entanto, você também quer reduzir sua exposição às taxas de juros flutuantes, particularmente quando se trata de títulos com vencimentos mais longos, que são mais propensos a perder valor quando as taxas aumentam. A maneira de fazer isso é escalonar suas compras de títulos ao longo de um período de 4 anos.

Todos os valores mobiliários dos títulos coincidem com a data de uma necessidade financeira futura; O retorno do principal está, é claro, sujeito ao risco de crédito do emissor Ao comprar títulos em momentos diferentes e durante diferentes ambientes de taxas de juros, você está protegendo o risco da taxa de juros.

Monitorando sua estratégia de títulos.

Aqui está a parte mais importante de qualquer estratégia: você tem que ficar com a estratégia para que ele mesmo tenha a chance de trabalhar. Fique relaxado sobre isso e os benefícios podem desaparecer rapidamente ou pior, contrariar seus objetivos. Assim, uma vez que você investiu títulos ou CDs usando uma ou mais das estratégias discutidas aqui, você precisará ser organizado no rastreamento, de modo que os títulos amadureçam comprando novos títulos de acordo com seu plano.

Da mesma forma, se você estiver embarcando em uma nova estratégia, poderá ter alguns investimentos atuais que precisam ser desenvolvidos antes de incorporar esses fundos à sua nova estratégia, o que também pode exigir acompanhamento adicional.

Uma ferramenta como a Ferramenta de Análise de Renda Fixa da Fidelity pode ajudá-lo a identificar e analisar claramente os fluxos de caixa e a diversificação de seus títulos e títulos em diferentes setores e qualidade de crédito. A ferramenta reflete automaticamente suas obrigações de títulos, títulos obrigatórios e CD existentes na Fidelity; Você também pode inserir posições hipotéticas que representam seus investimentos fora da Fidelity para refletir melhor seu portfólio inteiro, se você escolher.

Próximos passos a considerar.

Abra uma conta com a Fidelity para ajudar a criar seu portfólio.

Selecione a partir de uma variedade de fundos de títulos e títulos individuais que possam atender às suas necessidades de investimento.

Os títulos ou fundos de títulos são investimentos de renda fixa que geralmente pagam uma taxa de juros definida em um período de tempo fixo.

Em geral, o mercado de títulos é volátil, e os títulos de renda fixa possuem risco de taxa de juros. (À medida que as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos geralmente caem e vice-versa. Este efeito geralmente é mais pronunciado para títulos de longo prazo.) Os títulos de renda fixa também possuem risco de inflação, risco de liquidez, risco de chamada e riscos de crédito e inadimplência para ambos os emissores e contrapartes. Qualquer título de renda fixa vendido ou resgatado antes do vencimento pode estar sujeito a perda.

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Estratégias.

Estratégias de Investimento Bond.

A forma como você investir em títulos para o curto prazo ou o longo prazo depende de seus objetivos de investimento e prazos, a quantidade de risco que você está disposto a tomar e seu status fiscal.

Ao considerar uma estratégia de investimento de títulos, lembre-se da importância da diversificação. Como regra geral, nunca é uma boa idéia colocar todos os seus ativos e todos os seus riscos em uma única classe de ativos ou investimento. Você vai querer diversificar os riscos dentro de seus investimentos em títulos criando uma carteira de vários títulos, cada um com características diferentes. A escolha de títulos de diferentes emissores protege você da possibilidade de que qualquer emissor não possa cumprir suas obrigações de pagar juros e principal. A escolha de títulos de diferentes tipos (governo, agência, corporativo, municipal, títulos garantidos por hipotecas, etc.) cria proteção contra a possibilidade de perdas em qualquer setor de mercado específico. A escolha de títulos de diferentes vencimentos ajuda você a gerenciar o risco de taxa de juros.

Com isso em mente, considere esses vários objetivos e estratégias para alcançá-los.

Preservando o Principal e Ganhando Juros.

Se manter o seu dinheiro intacto e ganhar interesse é o seu objetivo, considere um & # 8220; compre e segure & # 8221; estratégia. Quando você investir em um vínculo e mantê-lo até o vencimento, você receberá pagamentos de juros, geralmente duas vezes por ano, e receberá o valor nominal do vínculo no vencimento. Se o vínculo que você escolher é vendido em um prêmio porque seu cupom é maior do que as taxas de juros vigentes, tenha em mente que o valor que você receber no vencimento será menor do que o valor que você paga pela caução.

Quando você compra e segurando, você não precisa estar muito preocupado com o impacto das taxas de juros sobre o preço ou valor de mercado de uma obrigação. Se as taxas de juros aumentarem e o valor de mercado de seus títulos cair, você não sentirá nenhum efeito a menos que mude sua estratégia e tente vender o título. A retenção no vínculo significa que você não poderá investir esse principal nas maiores taxas de mercado, no entanto.

Se o título que você escolher for exigível, você correu o risco de ter seu principal devolvido antes do vencimento. Obrigações normalmente são chamadas, & # 8221; ou resgatados antecipadamente pelo emissor, quando as taxas de juros estão em queda, o que significa que você será forçado a investir o principal devolvido a taxas inferiores.

Ao investir para comprar e manter, tenha em atenção:

A taxa de juros do cupom do vínculo (multiplique isso pelo valor nominal ou nominal da obrigação para determinar o valor em dólares dos seus pagamentos de juros anuais) O rendimento ao prazo de vencimento ou o rendimento ao ingresso. Rendimentos mais altos podem significar riscos maiores. A qualidade de crédito do emissor. Um vínculo com menor rating de crédito pode oferecer um maior rendimento, mas também traz maior risco de o emissor não poder cumprir suas promessas.

Maximizar o rendimento.

Se o seu objetivo é maximizar sua receita de juros, você normalmente receberá cupons mais altos em títulos de longo prazo. Com mais tempo até o vencimento, os títulos de longo prazo são mais vulneráveis ​​a mudanças nas taxas de juros. Se você é um investidor buy-and-hold, no entanto, essas mudanças não afetarão a menos que você mude sua estratégia e decida vender seus títulos.

Você também encontrará taxas de cupons mais altas em títulos corporativos do que em títulos do tesouro dos EUA com vencimentos comparáveis. No mercado corporativo, os títulos com menores ratings de crédito normalmente pagam maiores rendimentos do que os créditos mais elevados com vencimentos comparáveis.

As obrigações de rendimento elevado (às vezes referidas como "lote") normalmente oferecem taxas e rendimentos de cupões acima do mercado porque os seus emitentes têm classificações de crédito abaixo do grau de investimento: BB ou inferior a Standard & amp; Pobre; Ba ou inferior de Moody & # 8217; s. Quanto menor o rating de crédito, maior o risco de incumprimento pelo emitente de suas obrigações ou não poderá pagar juros ou reembolsar o principal quando for devido.

Se você está pensando em investir em títulos de alto rendimento, também desejará diversificar seus investimentos em títulos entre diversos emissores para minimizar o possível impacto do default de qualquer emissor único. Os preços dos títulos de alto rendimento também são mais vulneráveis ​​do que outros preços das obrigações a recessões econômicas, quando o risco de inadimplência é percebido como maior.

Gerenciando Risco de Taxa de Juros: Escadas e Barbells.

Os investidores de compra e retenção podem gerenciar o risco de taxa de juros criando uma & # 8220; laddered & # 8221; carteira de títulos com vencimentos diferentes, por exemplo: um, três, cinco e dez anos. Um portfólio de ladder tem o principal sendo retornado em intervalos definidos. Quando um título é amadurecido, você tem a oportunidade de reinvestir os lucros no prazo de longo prazo da escada se quiser continuar. Se as taxas estão subindo, esse principal em maturação pode ser investido em taxas mais altas. Se eles estão caindo, sua carteira ainda está ganhando juros maiores sobre as participações de longo prazo.

Com uma estratégia de barra, você investe apenas em títulos de curto prazo e longo prazo, não intermediários. As participações de longo prazo devem fornecer taxas de cupom atrativas. Ter algum principal vencimento no curto prazo cria a oportunidade de investir o dinheiro em outro lugar se o mercado de títulos sofrer uma queda.

Suavizando o desempenho dos investimentos em ações.

Como os retornos do mercado de ações são geralmente mais voláteis ou variáveis ​​do que os retornos do mercado de títulos, combinar as duas classes de ativos pode ajudar a criar um portfólio global de investimentos que gere um desempenho mais estável ao longo do tempo. Muitas vezes, mas nem sempre, os mercados de ações e títulos se movem em diferentes direções: o mercado de títulos aumenta quando o mercado de ações cai e vice-versa. Portanto, nos anos em que o mercado de ações está em baixa, o desempenho dos investimentos em títulos pode às vezes ajudar a compensar quaisquer perdas. A mistura certa de ações e títulos depende de vários fatores. Para saber mais, leia Alocação de ativos.

Salvando por um objetivo futuro definido.

Se você tem um filho de três anos de idade, poderá enfrentar sua primeira conta de faculdade daqui a 15 anos. Talvez você saiba que em 22 anos você precisará de um pagamento inicial para sua casa de aposentadoria. Como os títulos têm uma data de vencimento definida, eles podem ajudá-lo a garantir que o dinheiro esteja lá quando você precisar.

Os títulos de cupão zero são vendidos com um desconto acentuado do valor do valor nominal que é devolvido no vencimento. O interesse é atribuído ao título durante sua vida. Em vez de ser pago ao detentor do título, é levado em consideração a diferença entre o preço de compra e o valor nominal no vencimento.

Você pode investir em títulos de cupom zero com datas de maturidade cronometradas para suas necessidades. Para financiar uma educação universitária de quatro anos, você poderia investir em uma carteira de quatro zeros, cada um com vencimento em um dos quatro anos consecutivos em que os pagamentos serão devidos. O valor dos títulos de cupão zero é mais sensível às mudanças nas taxas de juros, portanto, existe algum risco se você precisar vendê-los antes da data de vencimento. Também é melhor comprar zeros tributáveis ​​(em oposição a municípios) em uma aposentadoria diferida ou conta de poupança da faculdade porque o interesse que se acumula no título é tributável a cada ano, mesmo que você não o receba até o vencimento.

Uma estratégia de bala também pode ajudá-lo a investir para uma data futura definida. Se você tem 50 anos e quer economizar para uma idade de aposentadoria de 65 anos, em uma estratégia de bala, você compraria uma bonificação de 15 anos agora, uma bonificação de 10 anos dentro de cinco anos e uma obrigação de cinco anos de 10 anos a partir de agora. Escalar os investimentos desta forma pode ajudá-lo a se beneficiar de diferentes ciclos de taxas de juros.

Razões que você pode vender um título antes da maturidade.

Os investidores que seguem uma estratégia de compra e retenção podem encontrar circunstâncias que possam obrigá-las a vender uma obrigação antes do vencimento pelas seguintes razões:

Eles precisam do diretor. Enquanto comprar e manter geralmente é melhor usado como uma estratégia de longo prazo, a vida nem sempre funciona como planejado. Quando você vende um título antes do vencimento, pode receber mais ou menos do que pagou por ele. Se as taxas de juros aumentaram desde que o vínculo foi comprado, seu valor terá diminuído. Se as taxas diminuíram, o valor da obrigação aumentará. Eles querem realizar um ganho de capital. Se as taxas diminuíram e uma obrigação apreciada em valor, o investidor pode decidir que é melhor vender antes do vencimento e receber o ganho em vez de continuar a cobrar os juros. Essa decisão deve ser tomada com cuidado, pois os recursos da transação podem ter que ser reinvestidos a taxas de juros mais baixas. Eles precisam perceber uma perda para fins fiscais. Vender um investimento com prejuízo pode ser uma estratégia para compensar o impacto fiscal dos ganhos de investimento. A troca de títulos pode ajudar a alcançar um objetivo fiscal sem alterar o perfil básico do seu portfólio. Eles alcançaram seu objetivo de retorno. Alguns investidores investem em títulos com o objetivo de retorno total, ou renda mais valorização ou crescimento de capital. A obtenção de valorização do capital exige que um investidor venda um investimento por um valor superior ao seu preço de compra, quando o mercado apresenta a oportunidade.

Retorno total.

O uso de títulos para investir para o retorno total, ou uma combinação de valorização do capital (crescimento) e renda, requer uma estratégia de negociação mais ativa e uma visão sobre a direção da economia e as taxas de juros. O retorno total dos investidores quer comprar um título quando seu preço é baixo e vendê-lo quando o preço subiu, em vez de manter o título até o vencimento.

Os preços dos títulos caem quando as taxas de juros estão aumentando, geralmente à medida que a economia acelera. Eles geralmente aumentam quando as taxas de juros caem, geralmente quando o Federal Reserve está tentando estimular o crescimento econômico após uma recessão. Dentro de diferentes setores do mercado de títulos, as diferenças na oferta e demanda podem criar oportunidades de negociação de curto prazo. Para algumas ideias, leia os artigos de conteúdo em & # 8220; Lucrando com os sinais de mercado & # 8221; e & # 8220; Qual Trade? & # 8221; & # 8212; em Learn More - Estratégias.

Vários futuros, opções e derivativos também podem ser usados ​​para implementar diferentes visões de mercado ou para proteger o risco em diferentes investimentos em títulos. Os investidores devem ter cuidado para entender o custo e os riscos dessas estratégias antes de comprometer fundos.

Alguns fundos de obrigações têm retorno total como seu objetivo de investimento, oferecendo aos investidores a oportunidade de se beneficiar dos movimentos do mercado de títulos, deixando as decisões de investimento do dia-a-dia para os gerentes de portfólio profissionais.

Estratégias de retorno total usando títulos chamáveis.

Muitos investidores usam valores mobiliários dentro de uma estratégia de retorno total, com foco em ganhos de capital, bem como renda, em oposição a uma estratégia de comprar e manter focada na renda e na preservação do principal.

Os titulares de títulos mobiliários estão expressando a visão implícita de que os rendimentos permanecerão relativamente estáveis, permitindo que o investidor capture o spread de rendimento sobre os títulos não mobiliários de duração semelhante. Eles também devem ter pontos de vista sobre o provável intervalo de taxas durante o período de investimento e a percepção do mercado sobre a incerteza de taxa futura na data do horizonte por razões explicadas em Riscos de Investimento em Valores Mobiliários. Se um investidor tem a visão de que as taxas podem ser voláteis em qualquer direção no curto prazo, mas provavelmente permanecerão em um intervalo definível ao longo do próximo ano, um investimento em títulos exigíveis pode melhorar significativamente os retornos.

Callables premium podem ser usados ​​quando o investidor otimista acredita que as taxas não devem cair muito longe. Os callables de desconto são uma escolha melhor quando o investidor acredita que a volatilidade será baixa, mas prefere mais proteção em um ambiente de taxas de juros crescentes.

Investimento adiado com impostos.

Se você estiver em um suporte de imposto elevado, você pode querer reduzir sua receita de juros tributáveis ​​para manter mais do que ganha. Os juros dos títulos do governo dos EUA são tributáveis ​​no nível federal, mas isentos nos níveis estadual e local, tornando esses investimentos atraentes para as pessoas que vivem em estados com impostos elevados. Os títulos municipais oferecem juros que estão isentos do imposto de renda federal e, em alguns casos, impostos estaduais e locais também. Devido às variáveis ​​de oferta e demanda, os rendimentos isentos de impostos no mercado municipal podem, às vezes, ser bastante atraentes quando comparados aos seus equivalentes tributáveis ​​(ver o ano fiscal de 2010 isentos de impostos / equivalentes de rendimentos tributáveis).

Escadas, barras e balas podem ser implementadas com títulos municipais para uma abordagem com vantagem fiscal melhor alcançada fora de uma conta de aposentadoria qualificada, com imposto diferido ou faculdade. A compra de municípios em uma conta de imposto diferido é como usar um cinto e suspensórios.

A troca de títulos é outra maneira de atingir uma meta relacionada a impostos para investidores que possuem um título que caiu em valor desde a compra, mas tem ganhos de capital tributáveis ​​de outros investimentos. O investidor vende a bonificação original em uma perda, que pode ser usada para compensar o ganho de capital tributável ou até US $ 3.000 em renda ordinária. Ele ou ela então compra outra obrigação com vencimento, preço e cupom semelhante ao vendido, restabelecendo assim o cargo. Para cumprir com o IRS & # 8220; wash sale & # 8221; regra, que não reconhece um prejuízo fiscal gerado a partir da venda e recompra no prazo de 30 dias a partir do mesmo ou substancialmente idêntica segurança, os investidores devem escolher uma ligação de um emissor diferente.

Diversificando o risco investindo em fundos de obrigações.

Os investidores que desejam alcançar a diversificação automática de seus investimentos em obrigações por menos do que custaria a construção de uma carteira de títulos individuais podem considerar investir em fundos de investimento de títulos, fundos de investimento unitário ou fundos negociados em bolsa. Esses veículos têm objetivos e características específicas de investimento para atender às necessidades individuais. Para saber mais, consulte Obrigações e Fundos de Obrigações.

Troca por outros objetivos.

Uma perda de impostos não é o único motivo para trocar uma obrigação. Os investidores também podem trocar para melhorar a qualidade do crédito, aumentar o rendimento ou melhorar a proteção de chamadas. Lembre-se de fator de venda e compre custos de transação em suas estimativas de retorno. Para obter mais informações, consulte o link de troca.

Onde manter seus investimentos em obrigações: contas passíveis ou passíveis de impostos?

Em uma conta de investimento tributável, seus ganhos de capital e renda de investimento estão sujeitos a tributação no ano em que são obtidos. Em uma conta qualificada de imposto diferido, como um IRA ou alguma conta de poupança de colégio, rendimentos e ganhos de capital não são tributados até que você comece a tomar retiradas, presumivelmente em uma data futura.

Os títulos e os fundos de obrigações podem ser mantidos em qualquer tipo de conta, mas alguns investidores terão um motivo para escolher um tipo de conta sobre o outro. Os investimentos municipais, por exemplo, são mais bem mantidos em uma conta tributável, onde eles podem servir para reduzir os retornos tributáveis. Títulos de cupom zero tributáveis ​​são melhor mantidos em uma conta de imposto diferido porque seus créditos de juros anuais são tributáveis ​​quando auferidos, mesmo que o investidor não os receba até que o título vença.

Uma vez que o imposto máximo sobre os ganhos de capital foi reduzido para 15% em 2003, os investidores de retorno total em uma faixa de imposto de renda elevada podem encontrar vantagens em manter suas obrigações em uma conta tributável. Outros podem preferir investir para renda máxima em suas contas de impostos diferidos. A melhor solução depende das suas circunstâncias individuais e situação fiscal. Seu consultor de imposto ou investimento pode ajudá-lo a analisar as alternativas e alcançar a melhor solução.

&cópia de; 2005-2013 A Associação dos Setores da Indústria e dos Mercados Financeiros.

Como entender e negociar o mercado de títulos.

Embora o mercado de ações seja o primeiro em que muitas pessoas pensam investir, os mercados de títulos do Tesouro dos EUA têm, indiscutivelmente, o maior impacto sobre a economia e são observados em todo o mundo. Infelizmente, só porque eles são influentes, não os torna mais fáceis de entender, e eles podem ser francamente desconcertantes para os não iniciados.

No nível mais básico, um vínculo é um empréstimo. Assim como as pessoas obtêm um empréstimo do banco, os governos e as empresas emprestam dinheiro aos cidadãos sob a forma de títulos. Um título realmente nada mais é do que um empréstimo emitido por você, o investidor, para o governo ou empresa, o emissor.

Para o privilégio de usar seu dinheiro, o emissor do título paga algo extra na forma de pagamentos de juros que são feitos em uma taxa e cronograma predeterminados. A taxa de juros geralmente é chamada de cupom, e a data na qual o emissor deve pagar o montante emprestado, ou valor de face, é chamada de data de vencimento.

Uma ruga na equação, entretanto, é que nem toda dívida é criada igual a alguns emissores, sendo mais provável que ela não cumpra suas obrigações. Como tal, as agências de notação de crédito avaliam as empresas e os governos para lhes dar uma nota sobre a probabilidade de pagarem a dívida (ver & quot; Bom, melhor, melhor & quot;).

Benji Baily e Delmar King, gerentes de investimentos de renda fixa da Everence Financial, dizem que os ratings geralmente podem ser classificados como grau de investimento ou lixo. & quot; Qualquer coisa que seja considerada uma nota de investimento, você teria uma probabilidade bastante alta de que você fará o seu dinheiro de volta no vencimento, & quot; King diz. & quot; Claro, quanto mais baixo você desce do espectro de crédito, mais risco existe de inadimplência e a possibilidade de que você possa ter perdas. Portanto, quanto menor o grau de segurança que você tem, maior será a remuneração do rendimento que você deve ter para assumir esse risco padrão. & Quot;

Então, se você comprou uma caução do Tesouro dos EUA de 30 anos (atualmente AA + da S & amp; P e AAA da Moody & rsquo; s e da Fitch) por US $ 100.000 com uma taxa de cupom de 6%, então você poderia esperar receber $ 6.000 por ano durante o período do vínculo e, em seguida, receber o valor nominal de US $ 100.000 de volta. Pelo menos, é como um vínculo funcionaria se você o segurasse até a maturidade.

Em vez de manter um vínculo com a maturidade, eles também podem ser negociados. Mas, como um vínculo é negociado, as taxas de juros podem mudar, então o valor total da ligação pode mudar. "Se você comprou uma obrigação que tenha um cupom de 10% e que o resto do mercado esteja bem com a posse de um cupom de 1%, então alguém vai adorar ter esse cupom de 10% até o vencimento". Baily diz. Por outro lado, se você tiver um vínculo de 1% e todos os outros esperam que o mercado em geral fique em 10%, então você precisará pagar uma quantia de dinheiro para levar essa bonificação de 1% em vez de comprar uma nova ligação a 10%. & quot;

Como as taxas de cupom geralmente são fixas, para ajustar as expectativas futuras, o preço do título ou da nota deve subir ou descer. Se os rendimentos, os juros ou dividendos recebidos em um título subir, o preço cairá para acomodar esse maior rendimento; Se os rendimentos caírem, então o preço tem que subir.

Instituto de Finanças de Nova York.

Estratégia de Negociação de Obrigações: The Flattening Trade.

Um artigo do instrutor de análise de curvas de rendimento do Instituto de Finanças de Nova York, Bill Addiss.

Com o anúncio ontem pelo FOMC de que eles continuarão com QE3, a questão ainda permanece: por quanto tempo eles continuarão com essa intervenção? Com o objetivo do Fed de 2,5% para a inflação e de 6,5% para o desemprego, parece que esta intervenção não vai acabar em breve. No entanto, os comerciantes ativos e os participantes no mercado de títulos precisam se posicionar para "o próximo". Uma estratégia que é empregada por muitos desses participantes é "o comércio achatado"

Para muitos participantes do mercado ativo, a negociação de títulos bem sucedida não é meramente escolher um ponto ao longo da curva de rendimentos, e especular se as taxas de juros irão para cima ou para baixo, mas sim especular sobre a forma e a inclinação da curva de rendimentos. Especificamente, no âmbito do QE3, o Fed está comprando ativamente títulos do tesouro com vencimentos de 2-10 anos (para a quantia de US $ 85 bilhões do mês). Isso serve para diminuir essas taxas, dado o aumento nos preços. Uma vez que reduzam ou eliminem essa intervenção, podemos supor que os rendimentos desses vencimentos devem subir, em relação aos vencimentos mais longos, como o título de 30 anos. Isso deve fazer com que a curva de rendimento "aplique" (veja a ilustração abaixo). Uma estratégia comercial ativa para aproveitar esse cenário é se envolver no que é referido como um "comércio achatado". Sob esta estratégia, o comerciante ou gerente de carteira venderia o tesouro de 10 anos e, simultaneamente, compraria o vínculo de 30 anos. Ao fazer isso, você não está especulando sobre mudanças no nível absoluto das taxas de juros, mas sim o diferencial de rendimento entre esses dois vencimentos. Especificamente, posicionando-se para o diferencial de rendimento para estreitar.

Ao incorporar esta estratégia, há algumas considerações importantes a ter em mente. Mais importante ainda, a volatilidade (duração) da nota de 10 anos não é tão volátil quanto a bonificação de 30 anos. Para explicar isso, o comércio deve ser "ponderado pela duração", o que significa que o valor dos títulos negociados deve ser ajustado em conformidade.

Além disso, enquanto eu usei o mercado de tesouraria de caixa para ilustrar essa oportunidade potencial, ele também pode ser utilizado em outros mercados, especificamente o mercado de futuros. Há contratos futuros no CME que permitem ao especulador incorporar essa mesma estratégia no mercado de futuros. Um dos benefícios disso é a utilização da margem para aumentar ainda mais as oportunidades de risco / recompensa. As próprias bolsas de futuros reconhecem a natureza mais conservadora desta estratégia em relação a uma compra ou venda definitiva de contratos. Consequentemente, eles oferecem requisitos de margem inicial reduzida para um comércio de spread, quando comparado à compra ou venda definitiva de contratos de futuros.

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